Във финансовия анализ с помощта на различни инструменти и методологии, които могат точно да се анализира състоянието на даден пазар или актив и да се направи оценка на перспективите, или, обратно, липсата на перспективи за инвестиции в пазара (актив). Въпреки това, има няколко ключови показатели при инвестиране, което е от съществено значение за формирането на инвестиционни портфейли, както и моделирането на отделните инвестиционни проекти. Един от тези показатели - WACC.
WACC (Тегло Средната цена на капитала) - средно претеглена цена на капитала. WACC използвани в анализа на инвестициите. Показателят се използва при оценката на необходимостта от инвестиции в различни ценни книжа, изчисляване на възвращаемост, като изчисляването на нормата на дисконтиране за оценка на ефективността на инвестициите и измерване на бизнес стойност.
WACC характеризира стойността на капитала, както и на банковия лихвен процент, който се характеризира с цената на кредита, но за разлика от банковия курс, WACC не означава единни плащания, вместо да изисква от общия доход на инвеститора даден беше същият което ще осигури еднакъв плащане на лихва в размер, равен на WACC.
От икономическа гледна точка, средната цена на капитала се крие във факта, че компанията може да взема решения, включително инвестиции, при условие че тяхното ниво на рентабилност няма да е по-ниска от текущата стойност на средната цена на капитала.
Част от фактори, влияещи върху среднопретеглената цена на капитала, управлението на дружеството могат да влияят пряко върху. Тези фактори включват: капиталовата структура, дивидент политика, инвестиционна политика. Въпреки това, фактори като нивото на лихвените проценти и финансовите пазари, безрисков лихвен процент и премията за пазарен риск, както и данък върху доходите - компанията просто не разполага с възможност да влияят.
Идентифицирайте няколко проблема, които засягат подходите за изчисляване на WACC:
- Първият проблем е свързан с тълкуването на понятията несъответствия "цена на капитала" и "цена на капитала".
- Второто се дължи на факта, че известните методи за изчисляване на WACC, като правило, се ограничават обхвата на оценка на ефективността на проектите в реалните инвестиции и стойността на корпорации (АД), излъчващ акции, регистрирани на фондовата борса.
- Третият проблем е различните подходи към определяне на стойността на WACC компоненти, най-вече собствения капитал на, доведе до по-широко разпространение на стойности на цената на капитала.
В резултат на това по-горе проблеми водят до факта, че
- На практика, индикаторът за реалния бизнес WACC всъщност не се използва.
- Финансови анализатори и съставители на бизнес планове, често персонализирате WACC стойност под "приемлив" за нивото на инвеститор (обикновено 20-35% в Русия).
- Възпитаниците на икономическите институции, които не могат да изчислят WACC от известни формули, ако е необходимо, за изчисляване на този индекс за дружеството. CJSC и нерентабилни предприятия, предимно поради липсата на адекватни подходи за образователна и методическа литература.
За изчисляване на среднопретеглената цена на капитала, използван от следната формула:
WACC = К х Ws + Kd х Wd х (1 - Т)
където:
Ks - стойност на капитала (%)
Ws - съотношение капитал (в%) (баланс)
Kd - стойност на дълга на капитала (%)
Wd - дял на привлечения капитал (в%) (баланс)
T - процент на данък общ доход (в%)
Цената на собствен капитал (Ks) се изчислява по метода на CAPM:
Ks = R + B * (Rm - R) + х + у + е
където:
R - скорост без риск от връщане (например, скорост на депозит) (%)
Rm - средна възвръщаемост на акциите на фондовия пазар (%)
б - "бета" фактор измерва нивото на риск, да се направят корекции и изменения
х - премия за риск, свързан с липсата на възможността за плащане (%)
у - рисковата премия е частна компания, свързана с липсата на информация за финансовото състояние и решения за управление (%)
F - премия Страна риск (%)
Цената на дълг (Kd) се изчислява, както следва:
Kd = R * (1 - Т)
където:
R - годишния лихвен процент за използването на заемен капитал
T - скорост на данък общ доход е
За да изчислите изискваната норма на възвръщаемост за обикновени акции, можете да използвате модела на ценообразуване на капиталовите активи (Capital Asset Цена Модел):
Къде
к и - изискваната норма на възвръщаемост за I-ия акциите на
K RF - безрисков лихвен процент е
β и - бета коефициент I-те акции на
- очакваната възвръщаемост на пазара.
Необходимата доходност за предпочитани акции (К. на PS) се изчислява както следва:
Къде
D PS - Дивидентите от привилегировани
Р PS - пазарната цена на дела на предпочитание.
В края на краищата proizvdeney изчисление и WACC процент намери логичен въпрос може да възникне при всички - и която действително се нуждаят от нея изобщо? Факт е, че без това не е възможно да се изчисли скоростта на основни параметри, например, на инвестиционния портфейл, както обикновено се смята WACC процент без риск, без които е невъзможно да се изчисли например бета или Шарп. Също така, това е норма на рентабилност при формирането на алтернативен финансов модел, последван от моделиране CAPM. Като цяло, WACC има много функции и може да се използва в различни области на финансовия анализ. Но в този случай, най-подходящи за прилагането му в изграждането на портфейла от ценни книжа.
